指數價格（Index Price）
什麼是指數價格？
指數價格是永續合約計算標記價格的基礎參考價，反映真實現貨市場的合理價值。
指數價格算法
經由近期現貨成交的 VWAP（成交量加權平均價）得出：
其中：
- (P_i)：第 (i) 筆交易價格
- (V_i)：第 (i) 筆交易量
- (n)：最近成交數量（預設 50 筆）
資料來源
取自對應交易對的現貨市場資料。例如 GMYD/sCNH 永續的指數價格來自 GMYD/sCNH 現貨。
| 參數 | 數值 |
|---|---|
| 取樣筆數 | 50 筆（預設） |
| 計算方式 | VWAP（成交價 × 成交量的加權平均） |
| 更新頻率 | 每次標記價格更新時 |
為何選用 VWAP？
| 方法 | 公式 | 優點 | 缺點 |
|---|---|---|---|
| 最新價 | 最新成交價 | 簡單 | 容易被小額交易操縱 |
| 簡單平均 | Σ(價格)/n | 忽略成交量 | 小額與大額權重一致 |
| VWAP | Σ(價格 × 量)/Σ(量) | 依成交量加權、抗操縱 | 需完整交易資料 |
VWAP 的好處
- 抗操控：大單權重較高
- 公平呈現：反映成交量集中的價格
- 平滑化：消除小單噪音
- 反映流動性：依實際成交量加權
計算範例
交易資料
| 編號 | 價格（sCNH） | 成交量（GMYD） | 金額（價格 × 量） |
|---|---|---|---|
| 1 | 1.94 | 1,000 | 1,940 |
| 2 | 1.95 | 2,000 | 3,900 |
| 3 | 1.93 | 500 | 965 |
| 4 | 1.94 | 1,500 | 2,910 |
| 5 | 1.96 | 3,000 | 5,880 |
VWAP 計算
Step1：總金額
1,940 + 3,900 + 965 + 2,910 + 5,880 = 15,595 sCNH
Step2：總成交量
1,000 + 2,000 + 500 + 1,500 + 3,000 = 8,000 GMYD
Step3：指數價格（VWAP）
15,595 ÷ 8,000 = 1.949375 sCNH
與其他方法比較
| 方法 | 結果 | 備註 |
|---|---|---|
| 最新價 | 1.96 sCNH | 只看第 5 筆交易 |
| 簡單平均 | 1.944 sCNH | 忽略成交量 |
| VWAP | 1.949375 sCNH | 以成交量加權，第 5 筆影響最大 |
指數價與標記價的關係
| 價格類型 | 來源 | 目的 |
|---|---|---|
| 指數價格 | 現貨 VWAP | 作為標記價的基礎 |
| 標記價格 | 指數價格 + 溢價指數 | 計算未實現損益、觸發爆倉 |
公式
指數價為基底，溢價指數則調整期貨與現貨差異（被限制在 ±0.05%）。
指數價格用途
| 計算項目 | 如何使用指數價格 |
|---|---|
| 標記價格 | 基礎：標記價格 = 指數價格 + 溢價指數 |
| 溢價指數 | 參考：溢價 = (期貨價 − 指數價) / 指數價 |
| 資金費率 | 溢價計算中會用指數價作分母 |
重點整理
| 項目 | 說明 |
|---|---|
| 定義 | 現貨成交 VWAP |
| 公式 | Σ(價格 × 量)/Σ(量) |
| 樣本數 | 最近 50 筆交易（預設） |
| 資料來源 | 現貨市場成交數據 |
| 更新頻率 | 每次標記價格更新 |
| 目的 | 作為標記價格與資金費等計算的公平參考價 |